Dù giá vàng thể hiện khá kém kể từ khi chiến sự với Iran bùng phát, các yếu tố rủi ro địa chính trị, chính sách lãi suất, lạm phát và nhu cầu cơ bản mạnh mẽ vẫn có thể đẩy kim loại quý này lên tới 6.200 USD mỗi ounce vào cuối năm 2026, theo các nhà phân tích hàng hóa của Ngân hàng Liên hiệp Thụy Sĩ (UBS).

Trong một báo cáo công bố ngày thứ Sáu, các chuyên gia cho biết vàng vẫn chưa thể bứt phá lên trên mốc 5.200 USD mỗi ounce kể từ khi xung đột với Iran nổ ra, dù thông thường kim loại quý sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Theo UBS, diễn biến này trái ngược với mức tăng 65% của vàng trong năm ngoái, khi rủi ro địa chính trị gia tăng kết hợp với các yếu tố nền tảng như lãi suất thực giảm và lo ngại về nợ công đã tạo lực đẩy mạnh cho giá vàng.

Các nhà phân tích cho rằng diễn biến hiện nay phản ánh hành vi quen thuộc của thị trường trong các sự kiện địa chính trị, khi nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm thanh khoản và chuyển sang những tài sản khác như năng lượng.

UBS dẫn chứng rằng sau khi xung đột Nga – Ukraine bùng phát năm 2022, giá vàng tăng khoảng 15%, nhưng sau đó giảm 15 đến 18% khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu nâng lãi suất. Kịch bản tương tự cũng xảy ra trong Chiến tranh Vùng Vịnh và Chiến tranh Iraq, khi giá vàng tăng mạnh ở giai đoạn đầu nhưng giảm trở lại khi căng thẳng lắng dịu.

Dù vậy, việc giá vàng đi ngang gần đây không làm thay đổi quan điểm tích cực của UBS. Ngân hàng này cho rằng kim loại quý vẫn có thể tăng thêm hơn 20% trong năm 2026.

UBS tiếp tục giữ dự báo giá vàng có thể tăng lên vùng 5.900 – 6.200 USD mỗi ounce trong năm nay. Theo các chuyên gia, vàng đóng vai trò phòng vệ trước những hệ quả kinh tế rộng lớn của xung đột hơn là trước các mối đe dọa chiến sự trực tiếp. Kim loại quý thường bảo vệ nhà đầu tư trước các rủi ro tiền tệ như mất giá tiền tệ, thâm hụt ngân sách gia tăng và suy giảm kinh tế, những hệ quả thường xuất hiện sau các cú sốc địa chính trị.

Trong ngắn hạn, giá vàng vẫn chịu sức ép từ việc giá năng lượng tăng và lo ngại lạm phát, khiến đồng USD mạnh lên và làm dấy lên khả năng lãi suất có thể duy trì ở mức cao. Tuy nhiên UBS cho rằng các ngân hàng trung ương sẽ theo dõi sát rủi ro lạm phát nhưng khó có khả năng tăng lãi suất một cách đột ngột.

Ngoài ra, nếu xung đột giữa Mỹ và Iran kéo dài, nguy cơ tác động tiêu cực tới kinh tế toàn cầu sẽ tăng lên, qua đó thúc đẩy nhu cầu phòng vệ bằng vàng.

Trong dài hạn, ngân hàng UBS nhận định vàng vẫn là công cụ phòng ngừa lạm phát hiệu quả. Theo dữ liệu từ Global Investment Returns Yearbook, lợi suất thực của vàng và hàng hóa kể từ năm 1900 có mối tương quan dương với lạm phát.

UBS cũng nhấn mạnh rằng nhu cầu cơ bản đối với vàng vẫn duy trì mạnh. Dù các quỹ ETF vàng có giảm nhẹ lượng nắm giữ đầu tháng này, vị thế hiện nay đã ổn định hơn và các quỹ đầu cơ cũng tăng nhẹ lượng mua ròng. Nhu cầu vàng toàn cầu được dự báo tiếp tục vững chắc nhờ hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư gia tăng và sự mở rộng mang tính cấu trúc của thị trường trang sức tại châu Á khi thu nhập tăng lên.

Theo UBS, với những bất ổn kinh tế và chính trị hiện nay, vàng vẫn là một công cụ đa dạng hóa danh mục hiệu quả. Các nhà đầu tư có xu hướng ưa thích vàng có thể cân nhắc phân bổ một tỉ trọng vừa phải trong danh mục đầu tư đa dạng.

Ông Dominic Schnider, Giám đốc đầu tư hàng hóa và ngoại hối khu vực châu Á – Thái Bình Dương của bộ phận quản lý tài sản của ngân hàng UBS (UBS Wealth Management), cũng nhận định rằng khi biến động thị trường giảm bớt, các yếu tố nền tảng sẽ tiếp tục hỗ trợ vàng và nhiều loại hàng hóa khác.

Theo Schnider, vàng có thể tiếp tục tăng lên tới khoảng 6.200 USD mỗi ounce trong năm nay nhờ nhu cầu mạnh từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, thâm hụt tài khóa lớn, lãi suất thực của Mỹ giảm và rủi ro địa chính trị kéo dài.