Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua những phiên giao dịch căng thẳng khi mọi ánh mắt đều đổ dồn về quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 12.10.

Sau nhiều tháng tăng liên tiếp, giá vàng hiện dao động quanh vùng 4.240 USD/ounce – mức được đánh giá là nhạy cảm cả về mặt tâm lý lẫn kỹ thuật. Trong bối cảnh đó, giới phân tích quốc tế đưa ra những nhận định trái chiều về triển vọng ngắn hạn của kim loại quý, phản ánh sự giằng co mạnh mẽ giữa kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và rủi ro điều chỉnh.

Ông Adrian Day – Chủ tịch Công ty quản lý tài sản Adrian Day Asset Management – cho biết ông vẫn giữ quan điểm thận trọng cho đến khi cuộc họp Fed diễn ra. Theo ông, khả năng Fed hạ lãi suất trong kỳ họp tới là rất cao, tuy nhiên yếu tố này gần như đã được thị trường phản ánh vào giá vàng hiện tại. “Rủi ro ở đây là sự thất vọng có thể xảy ra, kéo theo một nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn. Vì vậy, tôi giữ quan điểm không thay đổi” – ông Day nhấn mạnh.

Nhận định này cho thấy nỗi lo về kịch bản “mua theo kỳ vọng, bán khi thông tin chính thức được công bố” vẫn đang bao trùm thị trường.

Ở chiều ngược lại, ông Marc Chandler – Giám đốc điều hành Bannockburn Global Forex lại tỏ ra lạc quan hơn khi cho rằng giai đoạn tích lũy hiện nay của giá vàng mang tính “xây dựng”. Theo ông, việc vàng đi ngang trong thời gian qua là cần thiết để củng cố đà tăng.

“Nếu vượt mốc 4.265 USD/ounce theo giá giao ngay, thị trường hoàn toàn có thể chứng kiến một nhịp kiểm định lại đỉnh lịch sử gần 4.380 USD” – ông Chandler nhận định.

Phân tích sâu hơn về bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu, ông Chandler cho biết giá vàng đã bật tăng mạnh sau đợt Fed cắt giảm lãi suất ngày 17.9, nhưng lại bước vào giai đoạn tích lũy sau lần cắt giảm cuối tháng 10. “Hiện gần như không còn nghi ngờ gì về việc Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất vào ngày 10.12” – ông nói.

Trong khi đó, nhiều ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), Ngân hàng Trung ương Australia (RBA) và Ngân hàng Trung ương Canada nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất. Đáng chú ý, Trung Quốc sắp công bố dữ liệu dự trữ ngoại hối, và giới phân tích tin rằng ngân hàng trung ương nước này vẫn đang tiếp tục mua vào vàng – yếu tố có thể tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong trung hạn.

Trái với sự lạc quan trên, ông Alex Kuptsikevich – chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại FxPro lại dự báo giá vàng có thể giảm trong tuần tới khi đồng USD có khả năng phục hồi sau quyết định của Fed. Theo ông, giá bạc đã lập đỉnh ba lần chỉ trong vòng bảy ngày qua, trong khi vàng đang giao dịch quanh vùng 4.240 USD/ounce – mức mà hồi tháng 10 chỉ được duy trì trong vỏn vẹn ba ngày.

Đáng chú ý, tháng 11 vừa qua là tháng thứ năm liên tiếp kim loại quý đóng cửa trong sắc xanh, cho thấy xu hướng tăng đã kéo dài và tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh kỹ thuật.

Tuy vậy, ông Kuptsikevich cũng nhấn mạnh rằng rủi ro địa chính trị vẫn chưa hề biến mất. Xung đột Nga – Ukraina tiếp tục kéo dài trong bế tắc, trong khi tại Mỹ, thị trường đang dõi theo phán quyết sắp tới của Tòa án Tối cao về việc hủy bỏ thuế quan, cùng nguy cơ chính phủ liên bang lại rơi vào tình trạng đóng cửa. “Những yếu tố này đang khiến nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ vàng như một kênh trú ẩn an toàn”- ông nhận định.

Đáng chú ý, áp lực chính trị đối với Fed cũng là biến số không thể bỏ qua. “Nếu ông Kevin Hassett trở thành người đứng đầu ngân hàng trung ương và số lượng các thành viên “bồ câu” trong FOMC gia tăng, thì nguy cơ lạm phát tăng tốc sẽ xuất hiện. Trong môi trường như vậy, vàng vẫn sẽ là tài sản được ưa chuộng” – ông Kuptsikevich phân tích.

Dù vậy, ông cũng cảnh báo khả năng cao sau đợt cắt giảm lãi suất lần thứ ba, đồng USD sẽ bật tăng, kéo theo một đợt bán tháo vàng nếu thị trường phản ứng theo kiểu “bán theo tin”.

Trong bức tranh đầy biến động đó, vẫn có những ý kiến tin vào kịch bản tích cực. Ông Michael Moor – nhà sáng lập Moor Analytics cho rằng giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong tuần tới, củng cố thêm cho quan điểm rằng xu hướng tăng trung hạn của kim loại quý vẫn chưa kết thúc. Sự phân hóa mạnh mẽ trong dự báo cho thấy thị trường đang thực sự đứng trước một ngã rẽ quan trọng.