Trong suốt tháng 1, giá vàng liên tục chinh phục những cột mốc mới. Tính đến hôm nay, hợp đồng vàng tương lai đã tăng thêm khoảng 100 USD, có thời điểm vượt ngưỡng 5.180 USD/ounce.

Đây không chỉ là một cột mốc mới của thị trường giá lên, mà còn phản ánh sự thay đổi căn bản trong cách hệ thống tài chính toàn cầu định giá kim loại quý này giữa bối cảnh bất ổn chưa từng có.

Căng thẳng địa chính trị leo thang đang khiến giới đầu tư tìm đến các tài sản an toàn. Những bất đồng giữa Mỹ và NATO liên quan đến Greenland, các đe dọa thương mại nhằm vào Canada với khả năng áp thuế lên tới 100%, cùng tình hình bất ổn kéo dài tại Trung Đông đã tạo ra mức “phí rủi ro” cao và bền vững, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu vàng.

Khác với những cú sốc thị trường mang tính ngắn hạn, các biến động mang tính cấu trúc này cho thấy rủi ro toàn cầu sẽ còn kéo dài, qua đó tiếp tục hỗ trợ giá vàng ngay cả trong các nhịp điều chỉnh thông thường.

Một yếu tố hỗ trợ quan trọng khác đến từ hoạt động mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là tại các nền kinh tế mới nổi, trong bối cảnh họ đẩy mạnh đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Trung bình mỗi tháng, các ngân hàng trung ương toàn cầu mua khoảng 60 tấn vàng, cao gấp hơn ba lần mức trung bình trước năm 2022 (chỉ khoảng 17 tấn/tháng). Nhu cầu mang tính chủ quyền này giúp tạo “giá sàn” cho thị trường, giảm biến động và duy trì lực cầu ổn định – điều mà dòng vốn từ nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức khó có thể thay thế.

Nhiều tổ chức tài chính lớn đã mạnh tay nâng dự báo giá vàng. Goldman Sachs hiện đặt mục tiêu 5.400 USD/ounce vào tháng 12.2026, tăng so với dự báo trước đó là 4.900 USD. J.P. Morgan dự báo giá vàng bình quân đạt khoảng 5.055 USD/ounce vào quý IV/2026 và có thể tiến tới 5.400 USD vào cuối năm 2027.

Một số quan điểm lạc quan hơn, như ICBC Standard Bank và Yardeni Research, cho rằng giá vàng hoàn toàn có thể đạt từ 6.000 đến 7.150 USD/ounce ngay trong năm nay nếu các điều kiện hiện tại tiếp tục duy trì. Những dự báo này không mang tính đầu cơ, mà dựa trên cung – cầu thực tế, kỳ vọng chính sách tiền tệ và sự thay đổi trong chiến lược dự trữ toàn cầu.

Không chỉ vàng, thị trường bạc cũng tăng mạnh. Cuối tháng 1, giá bạc đã lập đỉnh lịch sử trên 100 USD/ounce, nhờ dòng tiền trú ẩn an toàn và lo ngại về nguồn cung cho nhu cầu công nghiệp. Trong vòng một năm, giá bạc đã tăng hơn 200%, kéo tỷ lệ giá vàng/bạc xuống dưới 60 lần – mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ, cho thấy kim loại này vẫn còn dư địa tăng giá.

Độ rộng của đợt tăng giá được thể hiện rõ qua khối lượng giao dịch kỷ lục. Ngày 26.1, Sở giao dịch CME Group ghi nhận kỷ lục mới với 3,3 triệu hợp đồng kim loại được giao dịch trong một ngày, tăng 18% so với kỷ lục trước đó. Khối lượng giao dịch vàng và bạc hằng ngày đều đạt mức cao chưa từng thấy, với sự tham gia từ nhà đầu tư cá nhân (thông qua các hợp đồng nhỏ) đến các tổ chức lớn. Điều này cho thấy niềm tin thực sự của thị trường, chứ không phải một đợt tăng mỏng manh, dễ đảo chiều.

Khác với các chu kỳ tăng giá trước đây, đợt tăng lần này được hỗ trợ bởi nhiều nguồn cầu cùng lúc. Lượng vàng nắm giữ trong các quỹ ETF tại phương Tây đã tăng thêm 500 tấn kể từ đầu năm 2025, đảo chiều xu hướng rút vốn kéo dài nhiều năm. Giới siêu giàu gia tăng mua vàng vật chất, trong khi J.P. Morgan dự báo dòng vốn vào ETF đạt 250 tấn và nhu cầu vàng miếng, vàng xu trong năm 2026 vượt 1.200 tấn. Sự hội tụ của nhu cầu từ ngân hàng trung ương, tổ chức tài chính, nhà đầu tư cá nhân và giới giàu có đã tạo nên nhiều “lớp đỡ” vững chắc cho thị trường.

Đáng chú ý, giá vàng tăng mạnh ngay cả khi lãi suất thực vẫn ở mức cao – điều đi ngược lại các quy luật truyền thống. Điều này cho thấy mối quan hệ giữa vàng và các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể đã thay đổi, dù giới đầu tư vẫn cần theo dõi liệu sự dịch chuyển này có bền vững hay không.

Về mặt kỹ thuật, xu hướng giá vàng được đánh giá rất tích cực khi giá duy trì trên tất cả các đường trung bình quan trọng, liên tục thiết lập các đỉnh và đáy cao hơn. Mốc tâm lý 5.000 USD đã chuyển từ vùng kháng cự sang hỗ trợ, trong khi 5.400 USD được xem là mục tiêu quan trọng tiếp theo. Nếu vượt qua ngưỡng này một cách bền vững, thị trường có thể chứng kiến làn sóng mua theo đà và hoạt động đóng vị thế bán khống.